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世纪证券-美亚光电-002690-2021半年报点评:口腔CBCT重归高增长

作者:admin 来源:未知 浏览: 【 】 发布时间:2021-09-04 评论数:

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  公司2021H1实现营收及归母净利润分别为8.2亿元(同比+59%)及2.5亿元(同比+69%)。(慧博投研资讯)其中第二季度收入及归母净利润同比增速分别为31%及30%,由于基数原因增速低于一季度的122%及179%,仍保持较快增长。2)盈利能力稳定,经营性现现金流较好。公司期间毛利率为51.9%,同比减少1.2pct,主要是出口业务毛利率减少所致,其中口腔CBCT业务毛利率为58.8%(-0.3pct)基本稳定;净利率由于费用率下降而同比增加1.8pct。期间经营性现金流为1.74亿元,同比增加1.69亿元,表现较好。

  3)各项业务板块恢复增长。随国内口腔行业的快速恢复,公司口腔CBCT业务上半年实现收入3亿元,同比大增149%。公司色选机业务期间收入4.7亿元(+30.2%),工业检测机业务实现收入0.42亿元(+56.3%),也呈恢复增长态势。出口业务营收1.4亿元(+20.8%),主要受国外疫情影响而增速低于国内。

  4)公司发力高端医疗影像设备领域,持续成长可期。2021上半年公司在华南口腔展、北京口腔展的团购活动中分别取得543台、913台订单,虽局部疫情有反复,但公司口腔CBCT业务可望持续快速恢复。公司聚焦高端医疗影像领域,除拓展耳鼻CT,目前也已有多个预研方向,如移动CT、手术导航等。

  5)盈利预测与投资评级。根据我们的盈利预测,公司2021/2022/2023年动态市盈率分别为47/39/32倍。公司口腔CBCT业务已重归高增长轨道,色选机及工业检测机也保持稳定增长。公司聚焦高端医疗影像设备领域,积极拓展新产品及海外市场,仍有较大成长空间,维持“买入”评级。六合联盟心水论坛

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